Amazon forventes å tjene betydelig mer enn risikokapitalister på Anthropics børsnotering

Bilde: TechCrunch · Kilde

Selv om risikokapitalfirmaer vil tjene milliarder på Anthropics børsnotering, setter Amazons konvertible obligasjonsinvesteringer og foretrukne aksjer dem i posisjon til å høste mye større økonomiske gevinster fra AI-startupens offentlige notering.

Anthropics forventede børsnotering (IPO) forventes å gi betydelige avkastninger for mange av investorene, inkludert fremtredende risikokapitalfirmaer som Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures og Spark Capital. En analyse av Anthropics S-1-innlevering avslører imidlertid at ingen av disse risikoinvestorene innehar en kontrollerende eierandel på 5 % eller mer, noe som er uvanlig for en teknologibedrift ved børsintroduksjon. Årsaken ligger i Anthropics enorme private verdivurdering på 965 milliarder dollar, noe som gjør at selv små prosentandeler er verdt milliarder dollar. For eksempel utgjør Menlo Ventures omtrent 14 milliarder dollar, noe som tilsvarer rundt 1,5 % eierandel.

Den viktigste finansielle mottakeren fra Anthropics børsnotering ser ut til å være Amazon, som har utviklet et strategisk partnerskap med AI-selskapet. Amazon forpliktet seg opprinnelig til opptil 4 milliarder dollar i 2023 og har siden investert flere milliarder mer, hovedsakelig gjennom konvertible obligasjoner – gjeldsinstrumenter som konverteres til egenkapital ved IPO eller salg. Per 30. juni innehar Amazon 6,2 milliarder dollar i utestående konvertible obligasjoner, som utgjør all Anthropics gjeld. På grunn av Anthropics stigende verdivurdering verdsettes disse obligasjonene til 97,9 milliarder dollar i Amazons rapporter.

Anthropics regnskapsføring reflekterte denne økningen gjennom en ikke-kontant kostnad på 72,4 milliarder dollar i løpet av første halvår 2026, bokført som en "endre i virkelig verdi av konvertible obligasjoner, derivatforpliktelser og SAFEs." Amazons konvertible obligasjoner kan konverteres til opptil 1,84 milliarder aksjer, men er begrenset til 12 % av Anthropics delvis utvannede aksjer, en grense Amazon kan velge å frafalle.

I tillegg til obligasjonene investerte Amazon 10 milliarder dollar i ikke-stemmeberettigede preferanseaksjer i andre kvartal 2026, fordelt med 5 milliarder dollar i hver av de to siste finansieringsrundene. Sammen med cirka 8 milliarder dollar investert i obligasjoner fra 2023 til 2025, summerer Amazons totale investering i Anthropic til omtrent 18 milliarder dollar.

Videre forventes Amazon å dra nytte av Anthropics forpliktelse til å bruke minst 110 milliarder dollar på Amazon Web Services (AWS) i løpet av det neste tiåret, noe som gir en betydelig løpende inntektsstrøm utover aksjegevinster.

Google har også en betydelig posisjon, eid tidligere omtrent 14 % av Anthropic ifølge rettsdokumenter fra 2025 og investerte ytterligere 10 milliarder dollar i april 2026. Selv om eierandelen anslås å ha blitt utvannet til rundt 5,6 %, har Google sikret seg skyavtalene verdt minst 114 milliarder dollar frem til 2033.

Alt i alt, mens risikokapitalfirmaer vil realisere betydelige gevinster fra børsnoteringen, fremhever S-1-innleveringen teknologigiganter som Amazon som de største finansielle vinnerne. Disse selskapenes tidlige investeringer og skytjenesteavtaler gir ikke bare lukrative avkastninger, men belyser også potensielle konkurransekompleksiteter, ettersom noen skyleverandører samtidig utvikler rivaliserende AI-modeller som kanskje ikke samsvarer med Anthropics interesser.