Nebius planuje rozbudowę infrastruktury AI o wartości 40 miliardów dolarów w obliczu opóźnień i wyzwań finansowych

Image: TechCrunch · Source

Nebius ogłosił rozbudowę infrastruktury AI o wartości 40 miliardów dolarów na 2027 rok, opierając się głównie na przedpłatach od klientów i pożyczkach zabezpieczonych kontraktami. Opóźnienia w centrach danych wspieranych przez Microsoft budzą obawy o wykonalność tego modelu finansowania.

Nebius, znacząca firma w rozwijającym się sektorze 'neochmury', ujawniła podczas połączenia wynikowego za trzeci kwartał 2026 roku ambitne plany wydania około 40 miliardów dolarów w 2027 roku na rozbudowę swojej infrastruktury AI. Ta kwota znacznie przekracza oczekiwania Wall Street i podkreśla agresywną strategię wzrostu Nebius związaną ze zwiększonym zapotrzebowaniem na moce obliczeniowe AI.

Firma zamierza sfinansować tę rozbudowę przede wszystkim poprzez przedpłaty klientów oraz pożyczki zabezpieczone kontraktami z głównymi klientami. Model ten wykorzystuje przewidywane przyszłe przychody z centrów danych do finansowania ich budowy i wdrożenia. Jednak taka strategia niesie ryzyko, jeśli terminy projektów ulegną przesunięciu lub kontrakty zostaną zakłócone.

Kluczowe wyzwanie pojawiło się w relacji Nebius z Microsoftem, jednym z jego największych klientów. Microsoft ma zakontraktowaną pojemność AI o wartości do 19,4 miliarda dolarów w centrum danych w Vineland, New Jersey, obsługiwanym przez zewnętrznego operatora DataOne. Niestety, obiekt ten doświadczył znacznych opóźnień. Początkowo ponad połowa pojemności dla Microsoft miała być dostępna do końca 2026 roku, ale dostawa przesunęła się na drugi kwartał 2027 roku.

Opóźnienia wynikają częściowo z decyzji DataOne o przedwczesnym zakończeniu korzystania z tymczasowych generatorów zasilanych gazem ziemnym i przejściu na ogniwa paliwowe Bloom Energy. Ta zmiana została wymuszona po nałożeniu kar regulacyjnych, w tym grzywny w wysokości 1,1 miliona dolarów za operowanie generatorami bez pozwoleń oraz w związku z skargami mieszkańców na hałas. Ponieważ DataOne kontroluje obiekt, kwestie te leżą poza bezpośrednią kontrolą Nebius.

Według Nebius, Microsoft uczestniczy w planowaniu zrewidowanych harmonogramów, mimo że ma kontraktowe prawo do rozwiązania umowy po okresach karencji oraz nakładania kar finansowych za opóźnienia. Pomimo tych wyzwań Microsoft nie anulował publicznie swojego porozumienia. Jednak ostatnie doniesienia wskazują, że Microsoft dokładniej analizuje projekty stron trzecich i rozważa ponownie przyszłe partnerstwa podobne do tych z Nebius.

Nebius podkreślił, że jego własne centra danych, nad którymi ma pełną kontrolę, rozwijają się zgodnie lub przed terminem i oczekuje, że dostarczą większość nowej pojemności w 2027 roku. Nowe kontrakty, w tym z Microsoft i Meta, podobno zawierały znaczne przedpłaty, co pomaga ograniczyć wymagania kapitałowe z góry.

Finansowo, Nebius zakończył kwartał z 7,4 miliardami dolarów w gotówce i oczekuje, że połączenie przedpłat i finansowania zabezpieczonego aktywami pokryje do 85% planowanych wydatków kapitałowych na 2027 rok. Firma prognozuje przychody między 12 a 13 miliardów dolarów w 2027 roku i dąży do osiągnięcia rentowności przed opodatkowaniem w czwartym kwartale 2027.

Mimo raportowanego 571% wzrostu przychodów rok do roku w trzecim kwartale do 981 milionów dolarów, Nebius obniżył prognozę przychodów na 2026 rok o 200 milionów dolarów z powodu opóźnień w obiektach stron trzecich. Po ogłoszeniu tych informacji akcje firmy spadły o 17%, sygnalizując obawy inwestorów dotyczące ryzyka wykonawczego.

Sytuacja Nebius ilustruje wyzwania skalowania infrastruktury AI na bezprecedensową skalę za pomocą innowacyjnych modeli finansowania, które silnie opierają się na operacjach stron trzecich i terminowej realizacji projektów. Wynik tego procesu prawdopodobnie wpłynie na to, jak firmy neochmury będą podchodzić do pozyskiwania kapitału i struktur kontraktowych na szybko rozwijającym się rynku chmury AI.