Nebius Plant $40 Milliarden Investition in KI-Infrastruktur trotz Verzögerungen und Finanzierungsproblemen

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Nebius kündigte den Ausbau seiner KI-Infrastruktur für 2027 mit Kosten von 40 Milliarden Dollar an, stark gestützt auf Kundenvorauszahlungen und vertragsgesicherte Kredite. Verzögerungen in von Microsoft unterstützten Rechenzentren werfen Zweifel an der Tragfähigkeit dieses Finanzierungsmodells auf.

Nebius, ein führendes Unternehmen im aufkommenden "Neocloud"-Sektor, stellte in der Gewinnbekanntgabe für das dritte Quartal 2026 ehrgeizige Pläne vor, im Jahr 2027 rund 40 Milliarden US-Dollar in den Ausbau seiner KI-Infrastruktur zu investieren. Diese Summe übertrifft die Erwartungen von Wall Street deutlich und verdeutlicht Nebius’ aggressive Wachstumsstrategie, die an die steigende Nachfrage nach KI-Rechenkapazität gekoppelt ist.

Das Unternehmen plant, diese Expansion vor allem durch Kundenvorauszahlungen und durch Kredite, die durch Verträge mit Großkunden besichert sind, zu finanzieren. Dieses Modell nutzt die erwarteten zukünftigen Einnahmen der Rechenzentren zur Finanzierung ihres Baus und ihrer Implementierung. Allerdings birgt diese Strategie Risiken, falls sich Projektzeitpläne verzögern oder Verträge gestört werden.

Eine wesentliche Herausforderung entstand in der Beziehung zwischen Nebius und Microsoft, einem seiner größten Kunden. Microsoft hat Verträge über bis zu 19,4 Milliarden Dollar KI-Kapazität in einem Rechenzentrum in Vineland, New Jersey, abgeschlossen, das von dem Drittanbieter DataOne betrieben wird. Dieser Standort hat leider erhebliche Verzögerungen erfahren. Ursprünglich wurde mehr als die Hälfte der Microsoft-Kapazität bis Ende 2026 erwartet, doch die Lieferung wurde in das zweite Quartal 2027 verschoben.

Die Verzögerungen resultieren teilweise aus DataOnes Entscheidung, den Einsatz temporärer Erdgasgeneratoren vorzeitig zu beenden und stattdessen auf Brennstoffzellen von Bloom Energy umzusteigen. Diese Änderung wurde nach behördlichen Strafen, darunter eine Geldbuße von 1,1 Millionen Dollar wegen Betriebens von Generatoren ohne Genehmigung, sowie Beschwerden über Lärmbelästigung von Anwohnern, durchgesetzt. Da DataOne die Anlage kontrolliert, liegen diese Probleme außerhalb der direkten Kontrolle von Nebius.

Laut Nebius ist Microsoft an der Planung der angepassten Zeitpläne beteiligt, hat jedoch das vertragliche Recht, den Dienst nach Ablaufen von Kulanzfristen zu beenden und bei verspäteter Lieferung finanzielle Strafen zu verhängen. Trotz dieser Schwierigkeiten hat Microsoft die Vereinbarung öffentlich nicht gekündigt. Jedoch deuten aktuelle Berichte darauf hin, dass Microsoft Drittanbieterprojekte genauer überprüft und zukünftige Partnerschaften wie die mit Nebius neu bewertet.

Nebius betonte, dass seine eigenen firmeneigenen Rechenzentren, die direkt kontrolliert werden, planmäßig oder sogar vorzeitig voranschreiten und voraussichtlich den Großteil der neuen Kapazität im Jahr 2027 bereitstellen werden. Neue Verträge, einschließlich der mit Microsoft und Meta, enthalten offenbar erhebliche Vorauszahlungen, die helfen, die anfänglichen Kapitalanforderungen zu senken.

Finanziell schloss Nebius das Quartal mit 7,4 Milliarden Dollar in bar ab und erwartet, dass die Kombination aus Vorauszahlungen und assetgesicherter Finanzierung bis zu 85 % der geplanten Investitionsausgaben für 2027 abdeckt. Das Unternehmen prognostiziert einen Umsatz zwischen 12 und 13 Milliarden Dollar für 2027 und zielt darauf ab, im vierten Quartal 2027 vor Steuern die Gewinnschwelle zu erreichen.

Obwohl Nebius für das dritte Quartal einen Umsatzanstieg von 571 % im Jahresvergleich auf 981 Millionen Dollar meldete, senkte das Unternehmen seine Umsatzprognose für 2026 aufgrund der Verzögerungen bei Drittanbieterstätten um 200 Millionen Dollar. Nach der Bekanntgabe fielen die Aktien des Unternehmens um 17 %, was die Besorgnis der Investoren über Ausführungsrisiken widerspiegelt.

Die Situation von Nebius verdeutlicht die Herausforderungen, KI-Infrastruktur in bisher unerreichten Dimensionen zu skalieren, unter Einsatz innovativer Finanzierungsmodelle, die stark auf den Betrieb von Drittanbieterseiten und fristgerechte Projektlieferungen angewiesen sind. Das Ergebnis wird wahrscheinlich Einfluss darauf haben, wie Neocloud-Unternehmen Kapitalbeschaffung und Vertragsstrukturen im sich rasch entwickelnden KI-Cloud-Markt gestalten.