Wachstum der KI-Ausgaben stagniert trotz gestiegener Nutzung, da Anthropic dem Börsengang näherkommt

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Daten von Ramp zeigen, dass trotz zunehmender Nutzung von KI das Wachstum der Ausgaben nahezu zum Stillstand gekommen ist und damit Erwartungen eines anhaltenden Hyperwachstums der KI-Umsätze infrage stellt, während sich Anthropic seinem Börsengang nähert.

Eine aktuelle Analyse von Ramp zeigt, dass Unternehmen zwar mehr künstliche Intelligenz (KI) denn je nutzen, ihre Ausgaben für KI-Dienste aber weitgehend stagniert haben. Ende Sommer 2026 verzeichneten die Daten von Ramp ein nahezu flaches Wachstum der KI-Ausgaben, wobei die tokenbasierten Ausgaben zwischen August und September nur um 1,5 % stiegen. Im Gegensatz dazu war im Juli noch ein Ausgabenanstieg von 42 % zu beobachten. Das verarbeitete Volumen an KI-Tokens stieg weiter an, was eine erhöhte Nutzung unterstreicht, doch das Umsatzwachstum konnte nicht mithalten.

Ramp’s leitender Ökonom Ara Kharazian erläuterte, dass der Großteil der KI-Ausgaben auf von Risikokapital unterstützte, schnell wachsende Technologieunternehmen konzentriert ist. Die Stagnation der Ausgaben, insbesondere bei den obersten 1 % der Unternehmen mit hohen KI-Investitionen – die während des Sommers kurzzeitig etwa 10.000 Dollar pro Mitarbeiter und Monat ausgaben – signalisiert eine mögliche Abschwächung des gesamten Umsatzwachstums im KI-Bereich. Während mediane Unternehmen zwischen 12 und 15 Dollar pro Mitarbeiter monatlich ausgeben und die obersten 10 % 600 bis 1.000 Dollar, deuten die Nachfragemuster darauf hin, dass viele Branchen die KI-Ausgaben nicht auf früher beobachtete Höchstwerte ausweiten werden.

Ein wesentlicher Faktor ist der verschärfte Preiskampf. Sowohl OpenAI als auch Anthropic haben ihre API-Preise erheblich gesenkt – etwa halbierte OpenAI im September die Preise für GPT-6 Sol und GPT-6 Luna, und Anthropic zog mit Rabatten für Fable 5.1 und Opus 5.5 nach. Diese Preissenkungen haben das Umsatzwachstum deutlich gebremst; Anthropic berichtete von einem Wachstumsverlust von 600 Millionen Dollar aufgrund der Preisentscheidungen. Unternehmensrabatte zur Kundenbindung konnten diese Auswirkungen nicht vollständig ausgleichen, was zu einer Käufermarkt-Situation führte.

Darüber hinaus ermöglichen Fortschritte bei der Betriebseffizienz von KI den Nutzern eine bessere Steuerung und Senkung der Kosten. Unternehmen setzen zunehmend Kostenkontrollen, Voreinstellungen zur Begrenzung teurer Modelle und Budgetlimits für Mitarbeiter ein. Die Verfügbarkeit kostengünstigerer oder Open-Source-Modelle – beispielsweise von Meta, Nvidia, verschiedenen chinesischen und amerikanischen Anbietern sowie neuen Tools wie Jev – ermöglicht die Abwicklung vieler KI-Aufgaben zu geringeren Kosten, was das Ausgabenwachstum weiter bremst.

Trotz dieser Gegenwinde zeigten die Daten im Oktober eine gewisse Wiederbeschleunigung, mit einem Anstieg der Token-Ausgaben um 8,9 % von Ende September bis Ende Oktober. Kharazian warnt jedoch, dass weiterhin starker Abwärtsdruck auf das Ausgabenwachstum besteht.

Diese Entwicklungen haben Auswirkungen auf die Bewertungen von KI-Unternehmen. Bloomberg berichtete, dass die mögliche Bewertung des Börsengangs von Anthropic von einer Schätzung Anfang Oktober nahe 2 Billionen Dollar auf etwa 1,2 bis 1,3 Billionen zurückging und dass Kreditagenturen dem Unternehmen eine Ramschbewertung verleihen könnten. Auch OpenAI hat kürzlich seine angestrebte Bewertung und seine Finanzierungsziele gesenkt.

Die Erkenntnisse von Ramp deuten darauf hin, dass die Erwartungen der Investoren an ein unbegrenztes Hyperwachstum der KI-Ausgaben realistischerweise gedämpft werden sollten. Obwohl neue Anwendungsfälle – wie persönliche KI-Agenten – in Zukunft Wachstum fördern könnten, dürften sie nicht dieselbe wirtschaftliche Produktivität erbringen wie frühere Durchbrüche wie KI-Code-Assistenten. Folglich weisen die derzeit verfügbaren kommerziellen Produkte und Marktdaten auf eine Verlangsamung des Ausgabenwachstums hin, trotz weiterhin zunehmender KI-Nutzung. Dieses sich wandelnde Umfeld wirft Fragen zu den langfristigen Umsatzverläufen führender KI-Anbieter auf.