Jas Khaira z Blackstone bagatelizuje obawy dotyczące ryzyka zadłużenia infrastruktury sztucznej inteligencji

Image: TechCrunch · Source

Jas Khaira, szef inicjatyw AI w Blackstone, argumentuje, że obawy przed kryzysem kredytowym wywołanym długiem infrastruktury AI są przesadzone, podkreślając silne wsparcie ze strony kluczowych klientów technologicznych oraz solidne strategie kapitałowe.

Na konferencji TechCrunch Disrupt Jas Khaira, szef inicjatyw AI w gigancie private equity Blackstone, odniósł się do obaw dotyczących rosnących poziomów zadłużenia związanego z rozbudową infrastruktury AI, nazywając je przesadzonymi. Blackstone, zarządzający aktywami o wartości 1,3 biliona dolarów, agresywnie inwestuje w AI poprzez różne kanały, w tym ogromne pożyczki dla centrów danych nazywanych neochmurami, startupów tworzących modele AI frontier oraz strategiczne posiadanie mocy obliczeniowej poza tradycyjnymi hiperskalowcami.

Khaira szczegółowo przedstawił innowacyjne podejście finansowe Blackstone oparte na elastycznej mieszance kapitałowej, obejmującej od długów po kapitał własny, co odróżnia firmę od konwencjonalnego venture capital. Kluczowym etapem był pożyczka w wysokości 2,3 miliarda dolarów udzielona CoreWeave w 2023 roku, zabezpieczona na dużych zasobach Nvidia GPU i wsparta kontraktami z klientami o wysokiej ocenie kredytowej, takimi jak Microsoft. Ten model umożliwił kolejne pożyczki i podobne transakcje, na przykład współkierowanie linią kredytową o wartości 10 miliardów dolarów dla australijskiego dostawcy GPU, Firmus.

Ostatnio narastające zadłużenie – samo CoreWeave ma podobno 50 miliardów dolarów długu – oraz rosnące stopy procentowe wywołały zaniepokojenie na rynku, powodując spadki cen akcji i wycofania IPO, takie jak Firmus. Khaira przypisał te napięcia częściowo zwiększonym spreadom kredytowym i kosztom pożyczek napędzanym inflacją, nawet dla gigantów technologicznych.

Niemniej jednak podkreślił, że dług infrastruktury AI nie jest analogiczny do ryzykownych kredytów bankowych z 2008 roku, ponieważ centra danych obsługują w większości klientów z najwyższej półki, zapewniających solidne zabezpieczenia kredytowe. Khaira zauważył także, że popyt na moc obliczeniową pozostaje nienasycony wśród firm AI, co nadal napędza ekspansję centrów danych.

Poza finansowaniem infrastruktury Blackstone współpracuje z Anthropic i Hellman & Friedman w przedsięwzięciu joint venture o wartości 1,5 miliarda dolarów, nazwanym Ode, wysyłając inżynierów pomagających firmom, w tym ponad 280 spółkom portfelowym Blackstone, we wdrażaniu technologii AI.

W kwestii zwrotu z inwestycji Khaira przyznał, że choć zyski z AI są realne, są zróżnicowane i mogą wydawać się nieregularne, opisując wzorce adopcji jako "ząbkowane", a nie stałe. Jego słowa sugerują pewność co do kluczowej roli Blackstone w rozwijającej się gospodarce AI i wyzwaniach finansowych, które się z tym wiążą.