Jas Khaira von Blackstone relativiert Bedenken hinsichtlich KI-Infrastrukturschuldenrisiken

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Jas Khaira, Leiter der KI-Initiativen bei Blackstone, argumentiert, dass Ängste vor einer Kreditkrise aufgrund von KI-Infrastrukturschulden übertrieben sind, und hebt die starke Unterstützung durch große Technologiekunden sowie robuste Kapitalstrategien hervor.

Auf der TechCrunch Disrupt sprach Jas Khaira, Leiter der KI-Initiativen beim Private-Equity-Giganten Blackstone, die Sorge über steigende Schulden aus dem Ausbau der KI-Infrastruktur an und bezeichnete solche Befürchtungen als übertrieben. Blackstone, das 1,3 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet, hat aggressiv in KI investiert – über verschiedene Kanäle, darunter enorme Kredite an Rechenzentren, sogenannte Neoclouds, Startups für fortschrittliche KI-Modelle und strategischen Compute-Besitz außerhalb der traditionellen Hyperscaler.

Khaira erläuterte Blackstones innovativen Finanzierungsansatz mit einer flexiblen Kapitalmischung von Fremd- bis Eigenkapital, die die Firma vom konventionellen Venture Capital unterscheidet. Ein wichtiger Meilenstein war ein Kredit in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar an CoreWeave im Jahr 2023, abgesichert durch dessen umfangreichen Nvidia-GPU-Bestand und gestützt durch Verträge mit Investment-Grade-Kunden wie Microsoft. Dieses Modell ermöglichte Folgefinanzierungen und ähnliche Deals, etwa die gemeinsame Führung einer 10-Milliarden-US-Dollar-Kreditlinie für den australischen GPU-Anbieter Firmus.

In jüngster Zeit haben steigende Schulden – allein CoreWeave soll Berichten zufolge 50 Milliarden US-Dollar erreicht haben – und steigende Zinsen Marktängste ausgelöst, was zu fallenden Aktienkursen und den Rückzug von Börsengängen wie bei Firmus führte. Khaira führte diese Belastungen teilweise auf höhere Kreditspreads und inflationsbedingte Kreditkosten zurück, auch für Technologieriesen.

Dennoch betonte er, dass diese KI-Infrastrukturschulden nicht mit den riskanten Bankkrediten von 2008 vergleichbar seien, da Rechenzentren überwiegend erstklassige Kunden bedienen, die eine starke Kreditunterstützung bieten. Khaira merkte auch an, dass die Compute-Nachfrage unter KI-Unternehmen unersättlich bleibe und weiterhin die Expansion von Rechenzentren antreibe.

Über die Infrastrukturfinanzierung hinaus arbeitet Blackstone mit Anthropic und Hellman & Friedman in einem 1,5-Milliarden-US-Dollar-Joint Venture namens Ode zusammen, bei dem Ingenieure eingesetzt werden, um Unternehmen, darunter über 280 Blackstone-Portfoliofirmen, bei der Implementierung von KI-Technologien zu unterstützen.

Bezüglich der Rendite erklärte Khaira, dass die durch KI erzielten Gewinne zwar real sind, aber variieren und ungleichmäßig erscheinen können; er beschrieb die Einführungsmuster als "sägezahnartig" statt kontinuierlich. Seine Aussagen deuten auf Vertrauen in Blackstones zentrale Rolle im sich entwickelnden KI-Ökosystem und dessen Finanzierungsherausforderungen hin.