Didelės technologijų įmonės dirbtinio intelekto išlaidų sprogimas rodo įspėjamuosius signalus dėl augančio skolų ir investuotojų susirūpinimo

Vaizdas: TechCrunch · Šaltinis

Nepaisant didžiulių investicijų į dirbtinio intelekto infrastruktūrą 2026 metais, auganti skola, neigiama laisvoji pinigų srauto dinamika ir investuotojų skepticizmas kelia abejonių dėl šio išlaidų augimo tvarumo.

2026 metais didžiosios technologijų milžinės, tarp jų Alphabet, Amazon, Meta ir Microsoft, bendromis pastangomis paskelbė planus investuoti daugiau nei 740 mlrd. JAV dolerių kapitalo išlaidoms, daugiausia skiriant dirbtinio intelekto infrastruktūros plėtrai, tokiai kaip duomenų centrai ir specializuoti mikroschemos. Iš pradžių investuotojų buvo sveikinama ši masinė investicija kaip tvirtas įsipareigojimas dirbtinio intelekto augimo potencialui, tačiau dabar ji susiduria su kritika, nes didėjanti skola ir ilgalaikis neigiamas laisvasis pinigų srautas kelia abejonių dėl ilgalaikio finansinio tvarumo.

Alphabet yra šių rūpesčių pavyzdys: kompanija pranešė apie 9,1 mlrd. JAV dolerių neigiamą laisvąjį pinigų srautą trečiąjį ketvirtį — antrąjį ketvirtį iš eilės su deficitu — kartu su rekordiniu kapitalo išlaidų ketvirčiu, viršijusiu 51,4 mlrd. dolerių. Tokio lygio investicijos numatomos tęstis, o Alphabet prognozuoja iki 205 mlrd. dolerių kapitalo išlaidų per visus metus ir laukia šių išlaidų augimo 2027 metais. Tuo pačiu metu „Google“ dirbtinio intelekto valdomas pokalbių robotas AI Mode, nors ir yra labai sėkmingas, atrodo, kenkia kompanijos pagrindinės Paieškos reklamos pajamoms. Paieškos reklamos augimas sulėtėjo iki 12%, kas yra silpniausias penkių ketvirčių laikotarpio rezultatas, atskleidžiantis trapų balansą tarp investicijų į dirbtinį intelektą ir tradicinių pajamų išlaikymo.

Amazon patiria panašią situaciją, pranešdama apie 42,4 mlrd. dolerių neigiamą laisvąjį pinigų srautą per pastaruosius dvylika mėnesių, kai prieš tai generavo 14,8 mlrd. dolerių teigiamą pinigų srautą. Nepaisant 39% pajamų augimo debesijos skyriuje AWS, Amazon akcijų kaina sumažėjo 7% po naujausio pelno pranešimo. Įmonė prognozuoja 220 mlrd. dolerių kapitalo išlaidų šiemet, pabrėždama savo agresyvų siekį plėsti dirbtinio intelekto infrastruktūrą.

Meta taip pat pranešė apie 2,1 mlrd. dolerių neigiamą laisvąjį pinigų srautą trečiąjį ketvirtį, kai kapitalo išlaidos viršijo operacinių pinigų srautus. Kompanija prognozuoja kapitalo išlaidas iki 145 mlrd. dolerių per metus, pripažindama, kad jos naujas dirbtinio intelekto agentas Muse yra ypač brangus eksploatuoti dėl didelių skaičiavimo reikalavimų. Visgi reklamos pajamos padidėjo 26%, o Meta akcijų kaina smuko 10%, atspindėdama plačią rinkos atsargumą.

Microsoft yra išimtis tarp šių gigantų, pranešdama apie 18,6 mlrd. dolerių teigiamą laisvąjį pinigų srautą savo naujausiame ketvirtyje, nepaisant 45,2 mlrd. dolerių kapitalo išlaidų. Kompanija nurodė, kad kapitalo panaudojimo sulėtėjimą lėmė išoriniai pajėgumų vėlavimai, o ne sąmoningi taupymo veiksmai. Visgi mažesnių dirbtinio intelekto infrastruktūros tiekėjų akcijos smuko, kas rodo poveikį visame kompiuterių tiekimo grandinėje.

Šių milžiniškų išlaidų finansavimas nėra vien iš operacijų pinigų srauto; šios įmonės 2026 metais bendrais brūkšneliais buvo pasiskolinusios apie 326 mlrd. dolerių — tai triskart daugiau nei praėjusiais metais. Nors paklausa dirbtinio intelekto skaičiavimo ištekliams išlieka stipri, ką patvirtina debesijos paslaugų augimas Google, Amazon ir Microsoft, investuotojai vis labiau suabejoja šių projektų pelningumu ir investicijų grąža.

Toks finansinis atsargumas gali paveikti būsimus rinkos įvykius, tokius kaip labai lauktas Anthropic pradinės viešosios akcijų siūlos (IPO), dirbtinio intelekto įmonės, kuri labai priklauso nuo didžiulių kompiuterių išteklių. Pramonės ataskaitos nurodo galimus kredito reitingo iššūkius Anthropic, kurie gali priversti įmonę stipriai remtis finansavimu iš labai didelio masto debesijos tiekėjų ir trečiųjų šalių, siekiant įgyvendinti infrastruktūros tikslus.

Apskritai, nors dirbtinio intelekto revoliucija toliau skatina rekordines investicijas į infrastruktūrą, finansiniai spaudimai ir investuotojų nerimas rodo iškilusius iššūkius išlaikyti šį precedento neturintį išlaidų lygį technologijų sektoriuje.