Lielās tehnoloģijas uzņēmumu AI izdevumu bums rāda brīdinājuma zīmes pieaugoša parāda un investoru bažu laikā

Attēls: TechCrunch · Avots

Neskatoties uz masīvām investīcijām AI infrastruktūrā Lielajās tehnoloģijās 2026. gadā, pieaugošais parāds, negatīva brīvā naudas plūsma un investoru skeptiskums uztrauc par šī AI izdevumu pieauguma ilgtspējību.

2026. gadā galvenie tehnoloģiju giganti, tostarp Alphabet, Amazon, Meta un Microsoft, kopīgi paziņojuši par plāniem investēt vairāk nekā 740 miljardus dolāru kapitālieguldījumos, kas lielākoties saistīts ar AI infrastruktūras paplašināšanu, piemēram, datu centriem un specializētām mikroshēmām. Sākotnēji investori šo tēriņu vilni uzlūkoja kā spēcīgu apņemšanos izmantot AI izaugsmes potenciālu, taču tagad šī izdevumu vilnis tiek pakļauts kritikai, jo pieaugošās parādu slodzes un ilgstoši negatīvā brīvā naudas plūsma izraisa jautājumus par ilgtermiņa finansiālo dzīvotspēju.

Alphabet ilustrē šīs bažas: uzņēmums trešajā ceturksnī ziņoja par negatīvu brīvo naudas plūsmu 9,1 miljards dolāru apmērā — otro ceturksni pēc kārtas ar deficītu — vienlaikus ar rekordlielu ceturkšņa kapitālieguldījumu 51,4 miljardu dolāru apmērā. Šāds investīciju apjoms tiek paredzēts turpināties, jo Alphabet prognozē līdz 205 miljardiem dolāru kapitālieguldījumus visā gadā un gaida palielināšanos arī 2027. gadā. Tajā pašā laikā Google AI darbināmais tērzēšanas robots AI Mode, lai gan ir ļoti veiksmīgs, šķiet izspiež uzņēmuma galveno meklēšanas reklāmas ieņēmumu plūsmu. Meklēšanas reklāmu izaugsme palēninājās līdz 12%, kas ir vājākais pieaugums pēdējo piecu ceturkšņu laikā un parāda riskantu līdzsvaru starp ieguldījumiem AI un mantojuma ieņēmumu uzturēšanu.

Amazon seko līdzīgai trajektorijai, ziņojot par negatīvu brīvo naudas plūsmu 42,4 miljardu dolāru apmērā pēdējo divpadsmit mēnešu laikā, pēc tam, kad gadu iepriekš tas bija pozitīvs 14,8 miljardu dolāru apmērā. Neskatoties uz spēcīgu 39% ieņēmumu pieaugumu mākoņpakalpojumu sektorā AWS, Amazon akcijas pēc jaunākā finanšu pārskata samazinājās par 7%. Uzņēmums prognozē šogad 220 miljardu dolāru kapitālieguldījumus, uzsverot agresīvu virzību AI infrastruktūrā.

Meta arī ziņoja par negatīvu brīvo naudas plūsmu 2,1 miljarda dolāru apmērā 3. ceturksnī, kapitālieguldījumiem pārsniedzot operatīvo naudas plūsmu. Uzņēmums prognozē līdz 145 miljardiem dolāru kapitālieguldījumus gadā, atzīstot, ka tā jaunais AI aģents Muse ir īpaši dārgs ekspluatācijā augsto aprēķina prasību dēļ. Neskatoties uz reklāmas ieņēmumu pieaugumu par 26%, Meta akcijas piedzīvoja 10% kritumu, atspoguļojot plašāku tirgus piesardzību.

Microsoft ir izņēmums šajā gigantu pulkā, reģistrējot 18,6 miljardus dolāru pozitīvas brīvās naudas plūsmas savā pēdējā ceturksnī, neskatoties uz 45,2 miljardu dolāru kapitālieguldījumiem. Uzņēmums skaidroja kapitālieguldījumu palēnināšanos ar ārējiem jaudas ierobežojumiem, nevis apzinātiem samazinājumiem. Tomēr mazāku AI infrastruktūras pakalpojumu sniedzēju akcijas samazinājās, liecinot par sekām skaitļošanas piegādes ķēdē.

Šo milzīgo izdevumu finansējums nenāk tikai no uzņēmumu operatīvās naudas plūsmas; kopumā 2026. gadā uzņēmumi ir uzņēmušies aptuveni 326 miljardu dolāru parādu — trīs reizes vairāk nekā iepriekšējā gadā. Lai gan pieprasījums pēc AI skaitļošanas resursiem paliek spēcīgs, ko liecina Google, Amazon un Microsoft mākoņpakalpojumu izaugsme, investori kļūst arvien piesardzīgāki attiecībā uz šo uzņēmumu rentabilitāti un investīciju atdevi.

Šī finanšu piesardzības atmosfēra var ietekmēt gaidāmās tirgus norises, piemēram, ļoti gaidīto AI uzņēmuma Anthropic IPO. Nozares ziņojumi norāda uz iespējamiem kredītreitinga izaicinājumiem Anthropic, kas var likt uzņēmumam stipri paļauties uz līdzekļu piesaisti no hiper mēroga mākoņpakalpojumu sniedzējiem un trešajām pusēm, lai sasniegtu infrastruktūras mērķus.

Kopumā, lai gan AI revolūcija turpina virzīt rekordlielas investīcijas infrastruktūrā, finanšu spiediens un investoru piesardzība norāda uz sagaidāmajām grūtībām uzturēt šo neticamo tēriņu līmeni tehnoloģiju nozarē.